中国新媒体（http://www.zhgxmt.cn）：唱衰腾讯，幕后的真相原来是这样
在过去半年，科技股整体萎靡，就连腾讯也经历了一番波折，滞涨不前。在经历了2016年底至2018年初的巨大涨幅之后，截至8月初，腾讯股价从今年最高点476港元下跌25%。这引发了公众的思考和批判，一系列围绕腾讯股价的文章层出不穷。
在腾讯即将发布财报的当口，著名投资人李国飞、雪球创始人方三文的两篇腾讯相关的文章在朋友圈刷屏了，中肯、清晰地分析了腾讯目前的业务和未来的发展潜力。
腾讯还能不能延续它的股价传奇，如何理性看待腾讯的业务潜力和未来。这两篇文章值得我们深思。
这一切背后的原因，无外乎两点，一方面腾讯前期涨幅巨大，港股市场整体下挫后同步调整；另一方面，腾讯收入正经历业务的重新洗牌。
维持社交垄断，全民拓展业务
3Q大战结束之后，腾讯确立了新的发展战略，开始构建开放生态战略。公司使命就是“连接一切”，公司业务聚焦于 “两个半”业务（两个是指社交和内容，半个原来是指金融，后来改为互联网+），其他业务交给合作伙伴来做（马化腾形容是把“半条命”交给了合作伙伴）。
在过去这段时间，不少文章对腾讯新的业务格局唱衰。在方三文看来，“我觉得，目前市场对腾讯的反思，大部分都不是真问题。”
“对于腾讯来说，维持自己在通讯社交上的垄断地位，是最重要的。在此基础上，在超出社交通讯火力覆盖领域有一些基于流量分发的收益，少数股权投资是最正确的办法。”这是方三文最后的结论。
经过这么长时间的发展和认证，腾讯不少业务已经进入收获阶段，比如腾讯各项广告业务、微信支付等；微信小游戏、小程序以及腾讯云等业务也表现亦可圈可点；目前来看，这几块业务很有可能与腾讯最赚钱的游戏业务并驾齐驱，成为腾讯收入的中坚力量。
李国飞在全面反思腾讯的投资策略后，觉得不安。但这不并妨碍他认可部分合理性。他就提到，基于腾讯20年的全民数据累积，腾讯的数据资产蕴含巨大的能量。如果在算法方面有所突破，以后广告业务将会达到10倍的收入。
股价回调不恐慌
在大家还“看好”腾讯的时候，腾讯的股价一年翻一倍，远远超出腾讯净利润的增长率。8月初的股价回调，一下子让不少股民失去了信心。
超过20%的回撤比例已经让腾讯近期的利空因素所释放。在业务比重更加平衡且游戏业务有望重回上升轨道的预期下，当下的腾讯股价已经体现出较强的配置价值。而且多家海外大投行也看好腾讯控股。
正如方三文所说，“股价回调是个好东西，一方面可以部分消化股价太高的风险，更重要的是，它可以促使信息集中释放，让我们更全面、客观、深入地看待公司。”某种程度上，是“回调”在帮我们更好的研究公司。
最后，还想补充的是，当批判腾讯已经变成一种政治正确的时候，我们更需要警惕，不要为了批判而批判。真正有价值的是，在批判中，无论是批判者本人，还是腾讯，抑或是旁观者，都能够获得更多建设性的反思和所得。
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